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Em meandros de 2006, motivada por uma explicação detalhada do investidor Michal Kreslik, uma estratégia de hedging entre pares Forex, ficou conhecida como FPI (Fractional Product Inefficiency) e se tornou moda entre investidores desse mercado. Essa técnica, na verdade, era uma já antiga maneira de tentar obter retornos excedentes no Forex com pouco risco, uma espécie de triângulo de pares.
    A arbitragem triangular em Forex é uma estratégia que teoricamente é de “risco livre”. Como o nome sugere, esse método inclui 3 diferentes pares moeda simultaneamente na operação e visa se beneficiar de de pequenas diferenças da taxa de câmbio, se aproveitando de uma ineficiência do mercado.
    No Forex, o preço de um par de moeda depende do preço de um ou mais pares cambiais. A fórmula básica para relacionar três pares com 3 diferentes moedas, é a seguinte:
(a / b) * (b / c) * (c / a) = 1 Sendo a, b e c, moedas distintas
    Possibilidade de arbitrar dessa forma ocorre sempre que essa equação não se iguala a 1. Nesse triângulo compramos A/B e, em seguida, compramos B/C e, finalmente vendemos C/A, capturando um pequeno lucro quando a equação é diferente de 1. A chance de lucro é maximizado utilizando corretoras e margem de negociação com montantes mais elevados.Por exemplo;
a / b = EUR/USD
b / c = USD/CHF
c / a = CHF/EUR
EUR/USD = 1.3282
USD/CHF = 1.1417
CHF/EUR = 1/1.5166
    Nesse caso, (valores extraídos em 28/01) teremos uma diferença de 2 pips do que era esperado.No final de 2008, Daniel Fenn e Sam Howison do Instituto de Matemática de Oxford, Mark McDonald e Stacy Williams do Centro de Pesquisa de Forex do HSBC e o colega Neil Johnson do Departamento de Física da Universidade de Miami publicaram um artigo aprofundado o estudo sobre a estratégia de arbitragem triangular, chamado “THE MIRAGE OF TRIANGULAR ARBITRAGE IN THE SPOT FOREIGN EXCHANGE MARKET”.
    No extenso estudo, os pesquisadores, através de diversos estudos de sazonalidade, variação de spreads, duração das oportunidades, demonstraram que retornos na arbitragem triangular realmente existem no mercado cambial, mas que a grande maioria perduram por menos de 1 segundo e são, em sua maioria, de apenas de 1 pip. As melhores oportunidades ocorrem com muito menos freqüência e em períodos de maior liquidez, mas essas oportunidades são retiradas do mercado muito rapidamente. O estudo demonstra também, que o mercado cambial está se tornando cada vez mais eficiente, e isto é explicado pelo crescente uso de plataformas eletrônicas e a automatização de estratégias.´

Ou seja, para essa estratégia, muita tecnologia disponível e brokers velozes.

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