Resumo de Dicionário de Economia

A responsabilidade de oferta de moeda no Brasil é do Banco Central. Ele é que determina o controle da política monetária no âmbito do Copom (Comitê de Política Monetária). Nos Estados Unidos da América, por exemplo, a política monetária é conduzida em operações de mercado aberto pelo FED (Federal Reserv Bank).
Nas operações de mercado aberto o Banco Central compra títulos em troca de dinheiro (real), aumentando assim o estoque de moeda da economia, ou vende títulos em troca do dinheiro pago pelos compradores de títulos, reduzindo assim o estoque de moeda.
As negociações de compra e venda depende do nível da taxa de juros.

Juros elevados

O público compra os títulos

Reduz o estoque de moeda

Juros baixos

O público fica com dinheiro

Aumenta o estoque de moeda

Essas negociações podem afetar o mercado produtivo e o nível de emprego da economia. É o que se chama de mecanismo de transmissão, ou seja, um processo pelo qual as alterações na política monetária afetam o mercado de bens.
Para entender esse processo é preciso analisar os seguintes pontos: quando há m aumento nos saldos reais os possuidores de carteiras tendem a reduzir a quantidade de dinheiro que eles possuem comprando outros ativos, fazendo assim que tanto os preços quanto os retornos desses ativos variem.
Por exemplo, durante a crise nos EUA em 1991, os bancos americanos tinham duas opções: emprestar ao público ou emprestar ao governo (comprando títulos). A inadimplência do público, principalmente para pagar os empréstimos feitos na compra de imóveis, fez com que os bancos preferissem emprestar ao governo. Porém, ao comprar títulos, eles derrubavam as taxas de juros.
No caso exemplificado acima, o processo reduziu a taxa de juros, mas nem sempre isso ocorre. Na verdade, esse procedimento pode elevar ou não a taxa de juros. Caso haja uma elevação considerável dessa variável, as operações realizadas no mercado aberto poderão prejudicar o mercado produtivo, pois estará estimulando a especulação e inibindo os investimentos produtivos.
Um caso particular conhecido por armadilha da liquidez e explicado pelo economista Jonh Maynard Keynes, diz respeito à política monetária expansiva que apenas provocará a retenção de ativos ociosos, mas não influência a taxa de juros. Ou seja, quando se eleva os saldos reais, os indivíduos correrão para comprar títulos pressionados para cima os preços dos títulos e uma queda na taxa de juros. Sendo assim, os indivíduos achando que os preços vão baixar no futuro, bem como haverá uma elevação das taxas de juros, preferem ficar com os ativos ociosos a aplicá-los na compra de títulos. Assim sendo, a política monetária expansiva não surtiria efeito algum sobre a taxa de juros.

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